3 numere de urmărit: producţia din Spania, Italia şi SUA

James Picerno, editor/analyst, CapitalSpectator.com​

Lunea este o zi încărcată de date economice, prin actualizările indicilor PMI în sectorul de manufactură. Câteva rapoarte sunt revizuiri ale estimărilor pentru noiembrie – cel pentru Germania (08:53 GMT) şi zona euro (08:58 GMT), spre exemplu. Ca de obicei, runda a doua de estimări ale indicilor PMI nu va schimba foarte mult cifrele primelor estimări, sau aşa vrea să ne sugereze istoria recentă. Prin contrast, potenţialul unei surprize este mai mare în cazul producţiei din Spania şi Italia, în activitatea lunii noiembrie. Mai târziu, investitorii intraday pe platforma Saxo Trader sau pe alte instrumente de tranzacționare online Saxo Bank vor fi atenţi la lansarea datelor indicelui de manufactură ISM pentru SUA.

Producţia din Spania (08:13 GMT): A patra putere economică a Europei continuă să transmită date economice încurajatoare. Spania este încă adânc afectată, desigur, dar cifrele au început să ia o direcţie pozitivă în ultima vreme, iar actualizările indicelui PMI pentru luna noiembrie vor oferi un prim indiciu dacă trendul va continua sau nu. Între timp, cea mai mare parte a datelor hard legate de producţia industrială schiţează o imagine optimistă. Într-adevăr output-ul industrial al Spaniei a crescut în septembrie pentru prima dată în doi ani, pe o bază an-per-an, a raportat luna trecută Institutul Naţional de Statistică din Madrid.

Dacă astăzi vom avea un raport pozitiv pe manufactură, asta va impulsiona încrederea că recuperarea economică a Spaniei stă în picioare. Perspectiva de creştere, chiar dacă trepidantă, pentru această economie ponosită, este mai mult decât crucială în ajunul îngrijorărilor despre dezinflaţie/deflaţie generală în Europa.


Chiar dacă estimarea ratei anuale a inflaţiei, de săptămâna trecută, pe luna noiembrie a crescut la 0.9%, comparativ cu 0.7% luna trecută, rata este în continuare cu mult sub ţinta Băncii Centrale Europene (ECB) de 2%. „Opinia generală rămâne că inflaţia este foarte scăzută”, a observat vineri un economist al Ernst & Young. „Credem că e necesar ca ECB să recunoască riscul deflaţiei mult mai răspicat şi să acţioneze preventiv”. Dacă una dintre poverile macroeconomice ale Europei va fi eliminată, misiunea ECB va fi mai uşoară iar cadrul general pentru zona euro mult mai optimist. În deciderea dacă acesta este încă un scenariu plauzibil, se va începe cu actualizările PMI pentru Spania.


Producţia din Italia (08:43 GMT): Italia este încă cea mai slăbită dintre cele patru mari economii ale Europei, după cum sugerează actualizările de săptămâna trecută ale indicelui PMI de retail, din partea Markit Economics. Cheltuielile de retail au scăzut cu cea mai mare rată din ultimele patru luni, potrivit datelor acestui bilanţ. Această contracţie marchează aproape trei ani de vânzări scăzute. Din nefericire, sunt puţine semnale că durerea se va opri. „Ultimele două luni au avut un ritm de scădere (în vânzările de retail) din ce în ce mai accelerat, conducând afacerile la o simplificare a operaţiunilor, prin tăiere de locuri de muncă şi epuizare de stocuri”, a declarat un economist din partea Markit în raportul PMI pe luna noiembrie (pdf).

Între timp, indicii PMI ai Italiei, pe manufactură şi servicii, păstrează semne tentative de speranţă. Ambii indicatori s-au menţinut deasupra plafonului neutru de 50, în ultimele luni, ceea ce implică faptul că economia încă are o capacitate de a continua procesul de recuperare. Dar semnele tentative ale recuperării sunt vulnerabile într-o ţară care se zbate în general. Comisia Europeană anticipează că PIB-ul Italiei va începe să crească din nou anul viitor, însă doar marginal. Prin contrast, PIB-ul Spaniei deja a luat o turnură, crescând cu 0.1% în cel de-al treilea trimestru al acestui an.

„Problema reală este că Italia nu a crescut în ultimii 15 ani”, a subliniat recent economistul Luigi Zingales la Universitatea din Chicago. Dacă este loc de îmbunătăţiri în această stare cumplită a lucrurilor, cel mai mult ar putea aduce actualizările de astăzi ale indicelui PMI. Cei care tranzacționează Forex, futures, perechi valutare, metale prețioase, equities  se aşeaptă la cifre ceva mai mari în bilanţul manufacturii pe luna noiembrie, ceea ce ar sugera o rată de creştere mai mare în următoarele rapoarte. Nimeni nu ar trebui să privească aceste câteva veşti bune drept altceva decât nişte veşti optimiste marginal. Dar având în vedere adâncimea şi lăţimea problemelor din Italia, orice ştire care reflectă un progres, la orice nivel, este critică la acest moment, în a gândi că Europa nu se află în pericolul iminent de a aluneca în şanţul ciclului de business.


Producţia din SUA (15:00 GMT): Perspectiva pentru sectorul de manufactură din SUA a fost tulbure în ultima vreme, în parte din cauza divergenţei recente dintre o pereche de măsurători ai încrederii eocnomice. Dar estimarea Markit a datelor de manufactură PMI pentru luna noiembrie, reflectă o revenire puternică, după o rundă de rapoarte lunare slabe. „Indicele PMI şi-a revenit după scăderea din octombrie, afectând pozitiv şi mediul de business, după incertitudinea şi perturbarea produse de închiderea guvernului”, a explicat un economist Markit (pdf) luna trecută. În replică, revenirea sugerează că ultimele cifre puternice ale indicelui ISM sunt corecte, până la urmă.

Economiştii cred că raportul ISM de astăzi, pe luna noiembrie, va afişa o retragere moderată, deşi modelele mele econometrice sugerează că declinul va fi mult mai mic decât este aşteptat. În orice caz, nu va fi o surpriză să avem o diferenţă îngustă între cifrele ISM şi PMI.

Între timp, revizuirea finală a datelor PMI pentru luna noiembrie (de asemenea, programată astăzi la 13:58 GMT) se va apropia, cel mai probabil, de estimarea publicată anterior. Când apele se vor limpezi, e rezonabil să presupunem că vom vedea ambii indicatori îndreptându-se într-o direcţie de creştere moderată. În acest caz, profilul macro iniţial al economiei americane va fi gata de un start optimist, considerând datele lunii noiembrie. Să reţinem că direcţia este bună în general, aşa cum se reflectă din cifrele lunii octombrie (vezi sumarul meu aici). În plus, declinul recent în cererile de şomaj săptămânale, la cel mai mic nivel din septembrie, sugerează că piaţa muncii ar putea să se învigoreze în raportul de vinerea acesta legat de plăţi.

Dacă cele două rapoarte gemene pe manufactură se vor păstra confortabil în teritoriul de creştere, ceea e e plauzibil, vom fi îndreptăţiţi să aşteptăm actualizări pozitive pentru economia SUA în săptămânile următoare. Ca urmare, e timpul să creştem aşteptările în ceea ce priveşte perspectiva macro a SUA.


 

Continuati
Apăsând pe Continuati, sunt de acord cu Termenii de utilizare şi accept ca Saxo Bank A/S sau orice persoană din Grupul Saxo Bank să mă contacteze telefonic sau prin e-mail cu informaţii despre produse financiare şi servicii şi să-mi ofere asistenţă la utilizarea oricăreia din ofertele grupului Saxo Bank

Contactati Saxo Bank

Daca aveti nevoie de informatii suplimentare in legatura cu deschiderea unui cont sau daca ati intampinat anumite dificultati in incercarea de a deveni clientul nostru, va rugam sa ne contactati.
 
Număr gratuit:
0800 895 526
 
Telefon:
+357 250 21 121
​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​
FOREX Demo gratuit